Пару недель назад звонок от клиента: «Слушай, мы задумались создать инвестфонд… как создать, что-то изменилось за последние годы в условиях создания или все так же?»
Вопрос неслучайный. Буквально на днях на официальном ресурсе Беларуси опубликован проект Закона «Об изменении законов по вопросам рынка ценных бумаг», который касается и инвестфондов.
Контекст:
Закон об инвестфондах Беларуси принят в июле 2017, вступил в силу в 2018. Прошло больше 8 лет. За это время в Беларуси так и не появилось фондов: ни акционерных, ни паевых.
🤔Почему так? Про акционерные инвестфонды я писал в 2018 комментарий, подробнее — тут. Причины разные и их много: отсутствие зрелого рынка ценных бумаг, жесткое регулирование и высокий порог входа (требования по спецдепозитарию, для управляющих компаний), требования к портфелю инвестфондов и т.п.
В итоге белорусский бизнес (пожалуй, таких кейсов было всего несколько) был вынужден либо структурировать фонды в иностранных юрисдикциях, либо создавать их в форме обычных ООО, создавая подобие фондов (к слову, мне довелось поработать с обеими моделями😎).
Что предлагают сейчас?
Новый проект — это попытка немного упростить регулирование и модифицировать с учетом новых трендов рынка.
Среди изменений:
1. Расширение спектра инструментов, допускаемых в портфель инвестиционных фондов, за счет ценных бумаг эмитентов из стран ЕАЭС, цифровых активов, а также изменения структуры инвестиционного портфеля инвестиционных фондов.
2. Ожидается, что токены (криптовалюты) будут обозначены в Гражданском кодексе как отдельный объект прав, также закон о ЦБ вводит новый термин: цифровые ценные бумаги, которые де-факто уже выпускаются через спец-компании-крипторезидентов ПВТ в виде долговых токенов-облигаций.
3. Вводится возможность тестирования для получения статуса квалифицированного инвестора СРО профучастников.
4. Деятельность профучастника на рынке ЦБ не будет исключительной (=можно заниматься другими видами деятельности)
5. Другие изменения.
Личный вклад:
Отрадно, что в обосновании принятия изменений в Закон о рынке ценных бумаг Министерство финансов Республики Беларусь ссылается на нашу статью «Токен: понятие и правовая природа». Вообще, у нас с коллегами шикарный авторский коллектив тогда получился.
Замечания и предложения?
Предложения можно высказать на Правовом форуме Беларуси (по 6 апреля 2026) или направить в Минфин Беларуси как разработчику.
Комментарий:
Инвестфонды — важный участник экосистемы сделок M&A и инвестиционных сделок. Их появление в Беларуси могло бы стать новым инструментом для структурирования капитала.
Следим за развитием проекта изменений и ждем появления первого инвестиционного фонда в Беларуси…когда-то же надо начинать!
Больше интересного — в Телеграм-канале Музыка сделок @musicofdeals.
